本周LME所有金屬品種均創(chuàng)下三年來(lái)最低價(jià)，個(gè)別品種甚至已經(jīng)回到了2005年的水平。LME三月銅本周開盤5785美元，隨后連續(xù)下跌，周五跳空低開，直接跌破堅(jiān)持三年之久的5000美元關(guān)口，最低下探4602.5美元，收于4775美元，下跌1070美元，跌幅近20%，可謂下跌之勢(shì)銳不可擋。

　　節(jié)后開盤的國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)更是一片跌聲，遭遇了十多年來(lái)罕見大跌。作為對(duì)外盤大跌的補(bǔ)充和確認(rèn)，節(jié)后首個(gè)交易日，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)所有19個(gè)交易品種出現(xiàn)有史以來(lái)首次全面跌停，隨后幾個(gè)交易日，部分品種依然繼續(xù)跌停。尤其是滬銅主力合約，在本周前三個(gè)交易日連續(xù)跌停，在周四因風(fēng)險(xiǎn)考慮而暫停交易一天，但周五一開盤就牢牢封在了跌停板上，直至收盤，顯示多頭毫無(wú)反抗之力。

　　二、行情成因分析

　　近期金融危機(jī)席卷全球，市場(chǎng)處于極度恐慌中，本周全球的降息行動(dòng)未對(duì)商品止住整體跌勢(shì)起絲毫作用，商品市場(chǎng)已徹底進(jìn)入熊市。這其中，美元依然不改強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)對(duì)除黃金以外的其他商品而言是不折不扣的"壞消息"。全球金融形勢(shì)已從上半年擔(dān)心通貨膨脹轉(zhuǎn)向下半年憂慮通貨緊縮，商品期貨整體受需求衰減和美元強(qiáng)勢(shì)的影響出現(xiàn)暴跌行情。

　　基本面上，本周LME銅庫(kù)存大幅增加10900噸，總庫(kù)存20.9萬(wàn)噸，已經(jīng)處于年內(nèi)最高水平。與此同時(shí)，上海期貨交易所統(tǒng)計(jì)的庫(kù)存數(shù)據(jù)也顯示，本周國(guó)內(nèi)金屬庫(kù)存也巨幅增加，銅庫(kù)存周增量達(dá)近萬(wàn)噸，增幅為60%，從而使得持續(xù)了三個(gè)月的國(guó)內(nèi)低庫(kù)存時(shí)代得以終結(jié)。盡管目前在全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩背景下，基本面影響已退居次要，但庫(kù)存的大幅增加仍然為價(jià)格構(gòu)成嚴(yán)重壓制。

　　資金面上，根據(jù)CFTC持倉(cāng)報(bào)告，截至10月7日當(dāng)周，期銅凈空持倉(cāng)再次增加，達(dá)到18799的高水平，顯示資金對(duì)銅價(jià)后市的看空情緒仍在加劇。其中多頭持倉(cāng)減少173，空頭持倉(cāng)繼續(xù)大幅增加2457。

　　技術(shù)上看，本周LME三月銅大幅下跌，失守堅(jiān)持三年的5000美元關(guān)口，日K線呈加速下跌的態(tài)勢(shì)。特別是周五形成的罕見的跳空缺口對(duì)多頭信心造成進(jìn)一步打擊，預(yù)計(jì)在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)沒有緩解之前，銅價(jià)仍將呈現(xiàn)震蕩下跌的態(tài)勢(shì)，短期內(nèi)關(guān)注周五缺口的阻力，如果形成有效壓制，可以說(shuō)將成為銅價(jià)后期較難逾越的阻力。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)毫無(wú)疑問將繼續(xù)對(duì)外盤的跌勢(shì)進(jìn)行確認(rèn)和補(bǔ)充。

　　三、后市研判

　　綜合以上分析，金融危機(jī)致使全球商品市場(chǎng)處于恐慌性下跌中，預(yù)計(jì)在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)緩解之前，市場(chǎng)仍將慣性下跌。而更為深層次的，金融危機(jī)所導(dǎo)致的全球經(jīng)濟(jì)下滑將嚴(yán)重打擊基本金屬消費(fèi)，對(duì)銅價(jià)構(gòu)成長(zhǎng)期壓制，這也是為什么在這波跌勢(shì)當(dāng)中工業(yè)品的跌幅要大于農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)。

　　預(yù)計(jì)滬銅周一將繼續(xù)跌停，操作機(jī)會(huì)較少。近期操作應(yīng)繼續(xù)維持空頭思路，跌勢(shì)當(dāng)中謹(jǐn)慎言底，切忌逆勢(shì)操作盲目抄底。

來(lái)源: 魯證期貨　　作者: 李賢