瀏覽次數(shù)：3414 添加時間：2006-12-28 【
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電力生產(chǎn)：兩稅合并 龍頭公司受益顯著
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新的草案對現(xiàn)有稅法的稅基、稅率、優(yōu)惠政策等方面進行改革，其中將所得稅率統(tǒng)一至25%。如若通過，該方案將報明年全國人大表決，最快在2008年1月開始實行。 稅基變動影響甚微，稅率、優(yōu)惠政策的變動對整個電力類上市公司影響較�。寒斍半娏︻惿鲜泄緦嶋H所得稅率約為22%左右，簡單統(tǒng)一為25%所得稅率，行業(yè)業(yè)績下降約2.5%左右；但個體間受影響差異顯著： ——長江電力(9.00,0.25,2.86%)、粵電力A(5.36,0.01,0.19%)、華電國際(2.98,0.06,2.05%)、金山股份(7.84,0.18,2.35%)、漳澤電力(4.99,0.01,0.20%)、大唐發(fā)電、桂冠電力(5.27,-0.03,-0.57%)實際稅率在26-33%之間，如若統(tǒng)一25%稅率，上述公司2008年業(yè)績有望獲得2%-12%的提升；其中，長江電力、桂冠電力、華電國際同比增幅均在10%以上； ——深能源A(8.42,0.11,1.32%)、國電電力(6.07,0.17,2.88%)、國投電力(7.11,-0.08,-1.11%)、寶新能源(14.98,1.08,7.77%)受到不同稅收優(yōu)惠，且大部分優(yōu)惠政策在08年并未到期，實際稅率均低于25%。按照草案相關“五年過渡期照顧老企業(yè)”的條款，執(zhí)行新稅制后，現(xiàn)有優(yōu)惠，仍可在一定年限內存續(xù)，故公司08年業(yè)績不會因稅率變動而同比下降； 草案中稅收優(yōu)惠政策由“直接優(yōu)惠、地區(qū)優(yōu)惠”變化為“間接優(yōu)惠、產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠”對于符合電力產(chǎn)業(yè)“節(jié)能、降耗、高效”發(fā)展方向的優(yōu)惠政策仍有待進一步觀察和細化； 長江電力、粵電力A等因稅率變動造成業(yè)績顯著提升，增添短期股價上漲動力，但公司估值水平并未發(fā)生變化；估值的提升仍有待公司穩(wěn)定的業(yè)績和可持續(xù)的盈利改善； 維持我們前期投資策略： ——增持水、火龍頭電企：國投電力、長江電力、華能國際(6.14,0.14,2.33%)、廣州控股(5.22,0.03,0.58%)、粵電力A和深能源A等； ——長期關注特色公司：金山股份、寶新能源�！ �
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| 來源（電氣市場網(wǎng)：http://m.xiangtz.com） |