上周，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)漢克•保爾森（Hank　Paulson）與中國(guó)國(guó)家主席胡錦濤、總理溫家寶探討了人民幣匯率問(wèn)題。

　　保爾森表示，雙方在原則問(wèn)題上鮮有不同意見(jiàn)，討論集中在提高人民幣匯率彈性的時(shí)機(jī)問(wèn)題上。這位美國(guó)財(cái)長(zhǎng)在國(guó)內(nèi)也取得了一些具有象征意義的成果。參議員查爾斯•舒默（Charles　Schumer）和林塞•格雷厄姆（Lindsey　Graham）已同意推遲幾天再?zèng)Q定，是否將他們起草的對(duì)中國(guó)商品征收懲罰性關(guān)稅的法案提交表決。

　　然而，投資者對(duì)這位新任財(cái)長(zhǎng)通過(guò)對(duì)抗程度較低的手法所取得的先期成果，似乎并沒(méi)有被打動(dòng)。最近，中國(guó)政府已允許人民幣的即期幣值以略快于之前的速度上升：自8月中旬以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率已上升1.25％。但人們預(yù)期的年升值幅度——即期匯率與不可交割遠(yuǎn)期市場(chǎng)上1年期匯率之間的差價(jià)——仍然維持在略高于區(qū)區(qū)3％的水平上。去年人民幣升值前，市場(chǎng)預(yù)計(jì)的年升值幅度一度接近6％，反映出對(duì)匯率改革的期望超出最終實(shí)現(xiàn)的程度。

　　投資者也許過(guò)于悲觀。人民幣升值將有助于中國(guó)政府給經(jīng)濟(jì)降溫。更多足以應(yīng)對(duì)彈性匯率的金融基礎(chǔ)設(shè)施也已到位。本月，幾位中國(guó)政府高官首度公開(kāi)表示，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備（很快將突破1萬(wàn)億美元）已經(jīng)夠大。

　　參議員舒默和格雷厄姆要求對(duì)中國(guó)商品征收27.5％的關(guān)稅，其依據(jù)是估計(jì)人民幣的低估幅度在15％至40％之間。即使最近的即期匯率走勢(shì)預(yù)示人民幣將以更快速度升值，審慎的中國(guó)方面也不太可能允許年升值幅度超過(guò)4％至5％。

　　這一升值步伐可能不足以平息美國(guó)的保護(hù)主義壓力。

　　譯者/朱冠華