中國(guó)電力國(guó)際發(fā)展有限公司(China Power International Development Ltd., 2380.HK, 簡(jiǎn)稱：中國(guó)電力)首先于8月7日收購(gòu)了順德五沙熱電廠(Shunde Wusha Thermal Power Co.) 30%的股權(quán)。次日，中國(guó)華能集團(tuán)(China Huaneng Group, 簡(jiǎn)稱：華能集團(tuán))收購(gòu)了廣東省粵電集團(tuán)有限公司(Guangdong Yue Dian Corp., 簡(jiǎn)稱：粵電集團(tuán)) 24%的股權(quán)。華能集團(tuán)為華能國(guó)際電力股份(Huaneng Power International Inc., 0902.HK, 簡(jiǎn)稱：華能國(guó)際電力股份)的母公司，后者是在香港上市的裝機(jī)容量最大的內(nèi)地電力生產(chǎn)商。

　　　上述收購(gòu)交易的價(jià)值未對(duì)外披露，但華能集團(tuán)稱，截至2005年底，粵電集團(tuán)的總資產(chǎn)為人民幣714億元（合89億美元）。

　　　目前被認(rèn)為是中國(guó)電力市場(chǎng)進(jìn)行整合的好時(shí)機(jī)，因?yàn)閲?guó)內(nèi)最大的5家電力生產(chǎn)商僅控制了35%的市場(chǎng)，但相關(guān)收購(gòu)活動(dòng)可能會(huì)集中在華東的一些省市，那里電力需求較大，且民眾的收入水平也相對(duì)較高。

　　　中國(guó)電力和華能集團(tuán)收購(gòu)的上述資產(chǎn)均在廣東省，該省經(jīng)濟(jì)正在蓬勃發(fā)展，電力供應(yīng)無(wú)法滿足消費(fèi)需求。

　　　　　　　　　　　　　　分析師稱，在電力行業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大及競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況下，華潤(rùn)電力控股有限公司(China Resources Power Holdings Co. Ltd., 0836.HK, 簡(jiǎn)稱：華潤(rùn)電力)可能也在打算收購(gòu)一些電力資產(chǎn)。以裝機(jī)容量計(jì)，該公司是在香港上市的第四大內(nèi)地電力生產(chǎn)商。

　　　JP摩根(J.P. Morgan)駐香港的一位分析師稱，在未來(lái)幾年中，華潤(rùn)電力的資產(chǎn)收購(gòu)活動(dòng)可能會(huì)比其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更多，因?yàn)樵摴�司的資本負(fù)債比率相對(duì)較低。

　　　花旗集團(tuán)(Citigroup) 7月末曾表示，華潤(rùn)電力的凈債務(wù)與股東權(quán)益比率為64%，是所有在港上市的內(nèi)地電力公司中最低的。

　　　不過(guò)，JP摩根近期的一份報(bào)告稱，包括排名第二的大唐國(guó)際發(fā)電股份有限公司(Datang International Power Generation Co. Ltd., 0991.HK, 簡(jiǎn)稱：大唐發(fā)電)和排名第三的華電國(guó)際電力股份有限公司(Huadian Power International Corp. Ltd., 1071.HK, 簡(jiǎn)稱：華電國(guó)際電力股份)在內(nèi)的其他電力公司目前不太可進(jìn)行相關(guān)資產(chǎn)收購(gòu)活動(dòng)，因?yàn)檫@些公司的資本負(fù)債比率較高（到今年年底估計(jì)超過(guò)200%）。大唐發(fā)電上周表示，計(jì)劃在8月中旬前向上海證券交易所遞交首次公開募股(IPO)申請(qǐng)。

　　　國(guó)泰君安證券(Guotai Junan Securities)駐上海的分析師姚偉稱，資本負(fù)債比率較高的電力公司仍可以通過(guò)各自的國(guó)有母公司展開收購(gòu)活動(dòng)，因?yàn)檫@些母公司的財(cái)務(wù)實(shí)力更強(qiáng)。

　　　更多的并購(gòu)機(jī)會(huì)

　　　姚偉表示，未來(lái)兩年在電力公司中將出現(xiàn)很好的并購(gòu)機(jī)會(huì)，因?yàn)殡S著各電廠開工率的下降，這些電廠的資產(chǎn)價(jià)值也將相應(yīng)降低。

　　　不過(guò)，他也表示，如果未來(lái)兩三年后，在開工率逐漸企穩(wěn)和電煤價(jià)格小幅下降的推動(dòng)下，電力行業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇，那么電力資產(chǎn)的價(jià)值將得到提升。

　　　姚偉稱，受新增裝機(jī)容量的影響，電力行業(yè)今年的開工率可能會(huì)較2005年下降6%，明年則可能下降5%。但從2008年往后，由于擔(dān)心出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，新增裝機(jī)容量的投資會(huì)有所減少，這將促使開工率逐漸趨穩(wěn)。

　　　今年上半年，各大電力公司的開工率在60%-70%左右。

　　　未來(lái)電力行業(yè)的收購(gòu)目標(biāo)可能會(huì)包括中國(guó)國(guó)家電網(wǎng)公司(State Grid Corporation of China, 簡(jiǎn)稱：國(guó)家電網(wǎng))所屬的兩批發(fā)電資產(chǎn)及一些地方性小型電力公司。

　　　中國(guó)國(guó)家電力監(jiān)督委員會(huì)(State Electricity Regulatory Commission, 簡(jiǎn)稱：電監(jiān)會(huì))的一位官員近期向道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)透露，該機(jī)構(gòu)正在辦理39家電廠共9,200兆瓦發(fā)電資產(chǎn)的出售工作，并有望在明年年底前完成。

　　　另一批是11家電廠共6,470兆瓦的發(fā)電資產(chǎn)，這批資產(chǎn)的出售將在第一批資產(chǎn)的出售工作完成后進(jìn)行。

　　　上述兩批資產(chǎn)是2003年初中國(guó)國(guó)家電力公司(State Power Corp.)分拆為兩大電網(wǎng)公司和五大國(guó)有電力公司時(shí)剝離出來(lái)的，準(zhǔn)備分批進(jìn)行私有化。

　　　各大國(guó)家電力公司也可能會(huì)青睞由地方政府擁有的小型電力資產(chǎn)及私營(yíng)電力公司，特別是那些在電力需求旺盛且經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的華東和華南地區(qū)的電力資產(chǎn)。

　　　截至2006年6月底，中國(guó)的電力裝機(jī)容量約為540千兆瓦，其中地方所有的裝機(jī)容量約占一半左右。

新聞來(lái)源：中國(guó)工業(yè)設(shè)備網(wǎng)