其一，包括美國(guó)在內(nèi)的西方經(jīng)濟(jì)明年可能將步入衰退，這很可能導(dǎo)致中國(guó)出口出現(xiàn)零增長(zhǎng)，進(jìn)而影響消費(fèi)。如果考慮到出口對(duì)中國(guó)GDP的貢獻(xiàn)率高達(dá)20%，則上述影響將不容忽視。

　　其二，目前中國(guó)一年期存款基準(zhǔn)利率為3.60%，與美國(guó)相差260個(gè)基點(diǎn)�？紤]到美國(guó)貨幣政策對(duì)全球貨幣當(dāng)局的巨大影響力，以及目前全球貨幣當(dāng)局的聯(lián)動(dòng)默契，則中國(guó)央行在年內(nèi)兩次降息合計(jì)54個(gè)基點(diǎn)在情理之中。

　　2.對(duì)銀行業(yè)影響

　　考慮到CPI未來(lái)下降趨勢(shì)，我們預(yù)計(jì)降息將主要采取對(duì)稱(chēng)降息方式，因此對(duì)商業(yè)銀行凈息差及業(yè)績(jī)影響不大，因此短期影響中性；長(zhǎng)期影響有限正面，將略微提升銀行板塊估值倍數(shù)。

來(lái)源: 大通證券