◆ 凈息差環(huán)比下降成為拖累盈利增長的主要因素，未來兩個季度將加速下降。貸款議價能力的減弱、債券和同業(yè)收益率的下降和存款定期化的延續(xù)帶來了凈息差下降壓力，招行由于票據(jù)貼現(xiàn)占比高、債券久期短和次級債券使得下降幅度最大，北京、浦發(fā)和建行相對平穩(wěn)。三次降息的效果將在4 季度逐漸體現(xiàn)，房貸新政實施后09 年1 月1 日按揭貸款重定價面臨較大壓力，凈息差未來兩個季度將加速下降。

　　◆ 凈手續(xù)費收入環(huán)比下降12%，未來增長面臨嚴峻挑戰(zhàn)。理財產(chǎn)品銷售下滑和信貸資金供求情況變化使得凈手續(xù)費收入同比增速從中期的56%下降到34%。由于缺乏新的增長點，未來兩個季度將進一步放緩。

　　◆ 資產(chǎn)質量保持基本穩(wěn)定，但宏觀經(jīng)濟調整超出預期，未來兩年不良貸款風險尚難以估量。不良貸款余額保持平穩(wěn)，不良貸款比率繼續(xù)下降；銀行加強了清收，關注類貸款和逾期貸款余額相比中期有所下降。不過，目前只是宏觀經(jīng)濟調整的初期，如果調整長度和幅度超出預期，不良貸款風險將大幅上升，這將在09 年體現(xiàn)得更加明顯。

　　◆ 最壞時刻還沒有到來，銀行只能通過規(guī)模增長、成本控制和風險監(jiān)控來減輕經(jīng)濟下行周期的負面影響。銀行盈利剛剛進入下行周期，凈息差和資產(chǎn)質量下降的壓力09 年上半年體現(xiàn)得將更加明顯。為了應對挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行需要“存款立行”，通過規(guī)模增長來彌補盈利能力的下降；加強成本控制，強化與收入和利潤增長相掛鉤的費用增長政策；加強風險預警，優(yōu)化存量客戶結構，加速風險貸款的重組。

來源: 中金公司