理財(cái)周報(bào)記者 時(shí)曄/文 又一次泡沫破滅 制造泡沫的投行紛紛倒下 華爾街陷入恐慌
季琦、邁克·吳、胡立陽在華爾街颶風(fēng)漩渦零距離觸摸華爾街坍塌，鯊魚還沒出動(dòng)
華爾街華裔雇員受沖擊
9月17日下午，離華爾街不遠(yuǎn)的Main Street，邁克·吳站在辦公樓20層的窗口往下看，行人依然匆匆。
這一天，華爾街幾乎所有重量級金融股全部崩盤。這位在華爾街已有近20年交易生涯的華人在隨后的報(bào)告中寫道，“這是我所知道的最慘烈的市場，并不是說指數(shù)暴跌，而是空氣中凝聚著五大投行是否會毀滅性破產(chǎn)。從我知道的華爾街百年歷史來看，這種氣氛能和1929年華爾街盛行的金融公司大量破產(chǎn)的恐怖氣氛一拼。”
邁克·吳所在公司的交易部第三次加碼做空標(biāo)普500指數(shù)�！白隹彰幢緛砭褪且人蔀榭隙ǖ穆渌凡乓晦Z而上，墻倒眾人推。”
上周五，美國政府發(fā)公告，不許做空金融股和與之有關(guān)的股票，邁克·吳的交易部立刻選擇全部平倉，但是他們第三次的倉位是賠錢的。邁克·吳告訴理財(cái)周報(bào)記者：“金融資本市場永遠(yuǎn)有不可預(yù)測性，必須在關(guān)鍵時(shí)刻立刻行動(dòng)做出反應(yīng)，而不是去找原因�！�
9月15日，雷曼兄弟申請破產(chǎn)前夜，全公司燈火通明，員工通宵翻箱倒柜清理物品，甚至復(fù)制客戶聯(lián)絡(luò)資料，為下一波求職做準(zhǔn)備，大家彼此心照不宣。有些經(jīng)理和交易員還在忙碌加班，清算破產(chǎn)，準(zhǔn)備繁雜的賬目清單。
據(jù)悉，雷曼兄弟全球雇員25000人，紐約雇員13000人，現(xiàn)在隨著巴克萊銀行收購雷曼兄弟部分業(yè)務(wù)后，有10000名員工將重新被聘用，野村證券一舉拿下雷曼兄弟全亞洲的特許經(jīng)營權(quán)以及歐洲業(yè)務(wù)后，又“挽救”了5000多名雇員。
但是一批華爾街人員失業(yè)在所難免。華爾街一家獵頭公司稱，基于英國巴克萊銀行為可能的解雇和續(xù)聘費(fèi)用撥款25億美元，因此預(yù)測其可能在所購業(yè)務(wù)部門中最多裁員5000人。
“華爾街的華人職員可能沖擊比較大，因?yàn)樵谌A爾街華人圈子中，在投行部門從事核心業(yè)務(wù)的人很少，大多是一些基礎(chǔ)的崗位，如分析師，數(shù)據(jù)處理等，這部分工作又是在這次風(fēng)暴中被裁員最多的地方”，曾在華爾街投行工作的王先生向記者表示，“我月初剛從美國回來，當(dāng)時(shí)華爾街的朋友也沒感到風(fēng)暴來臨，沒想到不久就聽說雷曼破產(chǎn)了�！�
據(jù)知情人士透露，光是雷曼兄弟就有2000多華裔雇員，其中部分人手中還握有大把公司股票，資產(chǎn)一夜間化為烏有。
此次金融危機(jī)甚至使一些華裔員工面臨失去合法移民身份的危機(jī)。據(jù)美國的范毅禹律師介紹，20多個(gè)在華爾街工作的華人通過電話或電子郵件詢問有關(guān)身份的問題。
IPO低迷逼死風(fēng)投
隨著金融風(fēng)暴爆發(fā)，美國股市的IPO市場已經(jīng)非常低迷。邁克·吳向記者介紹，“8月以來，只有2個(gè)IPO！”
啟明研究院院長陳朝暉博士向記者透露，“最近這四五個(gè)月來，美國IPO市場一直處于低迷狀態(tài)，我知道美國有一批風(fēng)投公司也‘死’在這次風(fēng)暴中�！�
“風(fēng)投的損失主要無法出手套現(xiàn)，現(xiàn)在全球市場都一樣，唇亡齒寒。這也是我們不建議在國內(nèi)到處上VC和PE的原因�！边~克·吳說道。
“接下來一些金融機(jī)構(gòu)如對沖基金、私募股權(quán)可能會受到影響，它們所投資的企業(yè)也會受牽連”，陳朝暉表示，“格林斯潘評論此次危機(jī)為‘百年一遇’，我想確實(shí)很嚴(yán)重，雖然1929年的黑色星期二很慘，但這次危機(jī)波動(dòng)面也可能很大，我稱之為‘金融系統(tǒng)愛滋病’，金融系統(tǒng)自身出了問題，而且這個(gè)問題是非常規(guī)的，內(nèi)部造血功能沒有了�！�
“此次美國政府注資救市是否成功還很難講”，陳朝暉表示，“從過去銀行發(fā)生的危機(jī)來看，幾乎每11年都發(fā)生一次銀行危機(jī)，不管是發(fā)展中國家還是發(fā)達(dá)國家都免不了。每一次危機(jī)平均7年才能恢復(fù)過來。”
貪婪的華爾街咎由自取
對于金融精英們的不幸遭遇、五大投行的凄慘命運(yùn)，局外人甚至華爾街人員均表達(dá)了“自作自受”的觀點(diǎn)。
早在1975年進(jìn)入華爾街美林證券工作的胡立陽大聲向記者表示：“我看啊，這些失業(yè)的人員最好去賣牛肉面、賣咖啡、賣三明治去，好好贖罪�！�
談起自己當(dāng)年在華爾街的工作，胡立陽表示:“當(dāng)時(shí)的華爾街產(chǎn)品非常單純，資金也遠(yuǎn)沒有現(xiàn)在這么龐大。銀行和證券業(yè)務(wù)涇渭分明，現(xiàn)在發(fā)明的一些產(chǎn)品，可以說不三不四，亂成一團(tuán)�！�
“過去5年，美國處于低利率時(shí)代，大家都在搶錢，這些金融怪獸想盡花招弄出許多產(chǎn)品�！彪娫捴�，胡立陽以一向的激情演講口氣說道，“我在各地演講的時(shí)候，接觸到許多買各種各樣產(chǎn)品的投資者，來問我這種產(chǎn)品怎么樣，但常常是連我這樣的專業(yè)人士對著說明書也看不懂。大約2年前，我覺得有點(diǎn)走火入魔了，我當(dāng)時(shí)打電話給華爾街的一些師弟、朋友請教產(chǎn)品，他們有時(shí)自己也說不清，最后還對著我說，‘立陽，幫我介紹點(diǎn)客人’�！�
“今天，我身邊確實(shí)有一些朋友失業(yè)了，但這是咎由自取。從內(nèi)心來講，現(xiàn)在美國拿7000億美元救這些有問題的從業(yè)者，還不如把資金用在防火墻上，讓投資大眾少受到傷害。雷曼、美林這種公司，把錢扔到大海里也別管它�！�
如果華爾街不值得同情，倒霉的是那些追逐著華爾街光芒剛進(jìn)入華爾街的基層人員。
“不過，華爾街這個(gè)行業(yè)的職業(yè)特征就是，今天沒錢了，明天換地方，這個(gè)圈子的生存法則就是這樣。”陳朝暉表示道。
“這些大投行出來混的路子野的邪門了，早晚要還給市場的，如果什么錢都要賺。我們不認(rèn)為所謂的多元化業(yè)務(wù)是很好的企業(yè)文化，做最專業(yè)的核心業(yè)務(wù)，要做到塔尖的專業(yè)。什么都想做的公司，最后都沒有。比如，投行就不應(yīng)該去做房產(chǎn)債券投資�！边~克·吳向記者表示道，“天下分久必合，五大投行的終結(jié)，從哪里開始就從哪里繼續(xù)。摩根士丹利以前就是摩根銀行的，被迫分離出來，現(xiàn)在回歸銀行�！�
抄底華爾街正當(dāng)時(shí)嗎
確實(shí)，在華爾街風(fēng)暴引發(fā)的開始，一場全球并購開始了。
美國銀行收購美林。
巴克萊收購雷曼核心北美業(yè)務(wù)。
“活雷鋒”日本人如當(dāng)年收購美國的圓石灘、洛克菲勒中心一樣，再次現(xiàn)身華爾街。
巴菲特以50億美元抄底高盛。
這下，股神都出手了，華爾街抄底正當(dāng)時(shí)了嗎？
“這場危機(jī)中，現(xiàn)在看來，巴菲特、美國銀行、巴萊克等是最大贏家”，胡立陽向記者表示，“他們就是鯊魚，聞到血腥味了。但是，擁有財(cái)務(wù)黑洞的公司千萬不能收購，這是無底洞。沒有財(cái)務(wù)黑洞但一時(shí)資金周轉(zhuǎn)不過來的金融機(jī)構(gòu)，這時(shí)候可以去收購，我知道，在華爾街至少有5—8家這樣的公司。”
目前，在這一場收購中，中資機(jī)構(gòu)的身影還沒有出現(xiàn)。也許，去年的抄底失敗，影響了眼下的步伐。
中投公司曾于2007年6月和12月先后買進(jìn)黑石和摩根士丹利30億美元和56億美元的股份，但迄今為止，上述兩筆投資已分別縮水46%和25%；此外，國開行2007年7月斥資22億歐元收購巴克萊3.1%的股份，目前股價(jià)也已下跌了56%。
“次貸沒有見底！”參與過亞洲金融危機(jī)拯救韓元計(jì)劃的陳朝暉博士則表現(xiàn)出堅(jiān)決的口吻，“我是強(qiáng)烈反對這種投機(jī)主義�，F(xiàn)在，整個(gè)金融系統(tǒng)還處在癱瘓中，有些資產(chǎn)不敢拿出來估價(jià)，市場無價(jià)形成，資本金恢復(fù)、信心恢復(fù)都有待觀察。”
隱性的風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)無法估量。“次貸是這次下跌的催化劑，其次本輪美國的指數(shù)從2002年觸底后上升的牛市，房產(chǎn)股是龍頭板塊，所以與之有關(guān)的都會在這次受到很大的影響，成為交易市場的下跌推手，如果市場本身在搖搖欲墜，所以下滑的動(dòng)能加速了。”邁克·吳表示道，“我的看法是中投應(yīng)該迅速出手拿下的是高盛，不是雷曼，雷曼是賭破墻，不用眾人推都是死的，但是高盛是活的。我認(rèn)為中投應(yīng)該在此時(shí)勇敢出擊高盛，拿下它，就是把華爾街的靈魂拿下了，黑石的損失完全可以在高盛上幾倍收回�！�
邁克·吳認(rèn)為，“誰提出收購雷曼是完全不懂華爾街的精髓，一個(gè)癱軟在地上的廢人，扔上去的錢很快變成灰塵。收購和并購就是要在行業(yè)出現(xiàn)行業(yè)性危機(jī)，拿下其中最重要的靈魂，當(dāng)然靈魂肯定不會是最便宜的，以前得用千金才能買到的千里馬，現(xiàn)在是百金。要用百金買下一個(gè)行業(yè)的靈魂，而不是去買看上去買便宜的10根腳趾。在行業(yè)最熱的時(shí)候并購，就和超級現(xiàn)金牛散戶在市場最后的位置接力。大資金投資就是獵豹，靜如松，動(dòng)如閃電，這點(diǎn)巴菲特先生的‘成功的價(jià)值投機(jī)是價(jià)值投資成功之母’是很值得我們國人學(xué)習(xí)的�！�
季琦在紐約：我對未來的六大判斷
我自己創(chuàng)業(yè)10年間碰到的事件應(yīng)該在人類社會上不能算是小事情，尤其在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域：2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，2003年的非典，再就是2008年的金融危機(jī)(暫時(shí)這么稱呼，目前還沒有一個(gè)固定的說法)，首先是次貸風(fēng)波，然后是投行相繼倒閉，5家獨(dú)立投行目前只剩高盛和摩根士丹利還在苦苦支撐，據(jù)說摩根士丹利也是危險(xiǎn)重重。有人說是繼1929年股市大崩盤和經(jīng)濟(jì)大蕭條以來最厲害的一次，到上周達(dá)到了一個(gè)高潮，資本市場信心的喪失和政府救市相繼到達(dá)一個(gè)新的頂點(diǎn)。
最有意思的是這周正好是長江CEO班在紐約上課，而我們住的酒店——Ritz Carlton Battery Park分店離華爾街1公里不到的距離，也就是在颶風(fēng)的風(fēng)眼旁邊。更讓人覺得有趣的是我們在五天的課程里有三次很巧合的安排：
1. 參觀美林公司并和CEO見面。
2. AIG高管演講。
3. 參觀紐交所并和CEO見面。
不知道在目前形勢下這些安排是否還能實(shí)現(xiàn)？但身處這一大事件的中心(時(shí)間、地點(diǎn)、人物)，我覺得應(yīng)該可以記錄些東西。一場半年前就安排好的課程正好和某個(gè)歷史時(shí)間無縫結(jié)合起來，確是難得的機(jī)會和運(yùn)氣。
每個(gè)人都可以預(yù)測未來，我們所做的每一個(gè)決定，實(shí)際上是基于對未來某種狀態(tài)的預(yù)期判斷。但又沒有人可以準(zhǔn)確地預(yù)測未來，能夠準(zhǔn)確知道未來發(fā)生什么的人應(yīng)該不存在，如果有上帝的話，應(yīng)該是可以的，但我們都是普通人，沒有這樣的能力。從數(shù)學(xué)上講，根據(jù)邊界條件和初始狀態(tài)，就能根據(jù)某個(gè)公式，推算出未來任一時(shí)間的狀態(tài)�，F(xiàn)實(shí)生活中，系統(tǒng)過于龐大，描述其規(guī)律的公式維數(shù)過大，即使像股票市場這樣容易建模的領(lǐng)域也由于邊界條件處于相互影響的變動(dòng)之中，很難確定和描述，也就不能準(zhǔn)確完成對未來的推演，所有的股評和預(yù)測等等都只具有概率論上的意義。像巴菲特這樣的“股神”并不是去預(yù)測未來，而是通過對公司內(nèi)在品質(zhì)的研究，尋找大概率事件，也不能做到100%的準(zhǔn)確。
大家最關(guān)心的：這場危機(jī)未來如何，現(xiàn)在還看不清楚，但這并不妨礙我們對未來進(jìn)行猜想和預(yù)測。由于我現(xiàn)在正做著一家創(chuàng)業(yè)企業(yè)，也不得不對未來做出判斷：
1. 這場颶風(fēng)暴雨沒有結(jié)束，還有大量的烏云沒有散去。
2. 企業(yè)的作用微不足道，政府在其中會扮演關(guān)鍵角色，我們要關(guān)注政府的每一個(gè)重要舉措，這將是根本性的因素。這也是和1929年本質(zhì)的不同，現(xiàn)在大部分國家的政府已經(jīng)具備了強(qiáng)力干擾經(jīng)濟(jì)生活的能力和動(dòng)機(jī)。
3. 金融界會發(fā)生大的結(jié)構(gòu)性變化，進(jìn)行新的調(diào)整和安排，包括我們常見的這些公司和名字，有些不再存在，有些利用這次機(jī)會脫穎而出。
4. 會影響美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但影響不會太大，1929-1933年的大蕭條不會出現(xiàn)。
5. 時(shí)間上不會是“L”型，而是“U”型，底部應(yīng)該在2-3年之內(nèi)，因?yàn)橛写罅康幕钴S經(jīng)濟(jì)因素在支撐和推動(dòng)這個(gè)市場，包括損失慘重的各類資金會尋找報(bào)復(fù)性機(jī)會，美國政府也絕不會愿意失去華爾街這一美國經(jīng)濟(jì)的重要助力劑，像以往一樣，會極力挽救和幫助重建這一市場。
6. 中國金融市場實(shí)際相對封閉，政策的影響——所謂宏觀調(diào)控的影響遠(yuǎn)大于華爾街影響，中國股市漲跌和國際市場變化不是同一個(gè)原因，但在心理上會受到國際市場的影響；這場風(fēng)暴對中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響不會太大，倒是人民幣升值引起的制造業(yè)危機(jī)和控制流動(dòng)性引起的房地產(chǎn)市場低迷會較大地影響中國經(jīng)濟(jì)，未來中國經(jīng)濟(jì)下行也是必然；但下行空間有限，基礎(chǔ)扎實(shí)的內(nèi)需市場會是堅(jiān)定的支撐。
來源：理財(cái)周報(bào)
