春節(jié)后連續(xù)5只新基金發(fā)行，出人意料地引起了投資者的狂熱追捧。來自一線的統(tǒng)計(jì)顯示，5只新基金沒有一家能夠走完預(yù)定的發(fā)行期。其中，發(fā)行時(shí)間最長的基金銷售了兩天，發(fā)行時(shí)間最短的只有不足一個(gè)小時(shí)。部分地方還出現(xiàn)了投資者臨晨排隊(duì)的火爆表現(xiàn)。

　　基金持有人高漲的熱情，以及新基金100億上下的規(guī)模量級(jí)，都成為新基金運(yùn)作的巨大考驗(yàn)。根據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，3月份目前排定檔期的新基金發(fā)行就將募集資金800億元。迄今為止最熱的基金發(fā)行潮將給A股市場帶來怎樣的影響？歷史上，新基金的建倉規(guī)律又是如何呢？目前市場的基金投資思路究竟怎樣？

　　結(jié)論一：本輪基金發(fā)行將刷新紀(jì)錄

　　根據(jù)本報(bào)統(tǒng)計(jì)，截至目前為止，3月份預(yù)計(jì)將有至少8只基金成立，它們分別是3月1日成立的建信優(yōu)化基金，3月6日結(jié)束發(fā)行的長城久富基金，3月5日結(jié)束發(fā)行的信達(dá)澳銀領(lǐng)先增長基金，3月6日完成募集的匯添富成長焦點(diǎn)基金，3月8日結(jié)束募集的中海能源策略基金，以及將在本周發(fā)行（也極有可能在本周完成發(fā)行）的華富成長趨勢基金、招商核心價(jià)值、富蘭克林國海的新基金。

　　上述基金的募集規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到760億元，其募集規(guī)模已超過目前歷史上最高的幾個(gè)月份：2006年12月（695億）、2006年11月（645億），以及2006年6月（438億）。而且目前的預(yù)期，也僅僅是包括了3月份半個(gè)月的檔期。

　　結(jié)論二：新基金難以緩慢建倉

　　而新基金建倉速度始終是影響下一階段市場行情的重要因素。歷史規(guī)律看，如果新基金多數(shù)采取均速建倉，那么行情的演變可能比較溫和。而如果新基金短期集中建倉的話，那么行情的發(fā)展可能會(huì)比較激烈，甚至出現(xiàn)暴漲行情，典型的是2006年11月份啟動(dòng)的這輪行情。

　　從目前的情況看，新基金建倉的速度不可能太慢。首先是，目前新基金的發(fā)行前赴后繼，不斷增多。對于新基金來說，已經(jīng)看中的投資品種自然是越早下手越有利。其次是因?yàn)椴糠稚鲜泄�司的基本面處于持續(xù)改善之中，存在可投資的標(biāo)的。

　　來自2006年內(nèi)兩次基金發(fā)行井噴的經(jīng)驗(yàn)是，如果基金發(fā)行的后續(xù)熱度能夠有所降低的話，新基金的建倉速度就會(huì)比較克制，反之則會(huì)采取果斷的快速建倉機(jī)制。這個(gè)規(guī)律同樣適用于目前的市場。

　　結(jié)論三：老品種難有參考意義

　　除了建倉速度以外，新基金的投資風(fēng)向也格外引人矚目。當(dāng)然，對于這方面的信息，基金經(jīng)理們多數(shù)是守口如瓶的。不過，也并非沒有痕跡可循。

　　很多投資者會(huì)因此而特別關(guān)注同一家基金管理公司的重倉投資品種。不過，過去一年的情況看，這種方法的參考意義并不大。

　　來自去年兩輪基金發(fā)行井噴期的啟示是，對于新基金而言，老基金的重倉品種并非重要參考，無論是去年5月份時(shí)期的廣發(fā)策略、易基價(jià)值。還是11月份的幾只大基金來說，同一家公司的重倉股，并沒有多少比例繼續(xù)進(jìn)入新基金的重倉股行列。

　　相反，另兩個(gè)線索可能更有指導(dǎo)意義一些。一是，新基金普遍偏好大市值的公司，二是基本面出現(xiàn)新變化的行業(yè)。前者如去年的金融業(yè)，后者如去年4季度的鋼鐵股。三是前期上漲幅度較小的所謂洼地行業(yè)。

　　結(jié)論四：新基金投資能力將面臨考驗(yàn)

　　然而，無論新基金投資哪個(gè)行業(yè)。伴隨著新基金的不斷發(fā)行———入市，基金復(fù)奪市場主流熱點(diǎn)的話語權(quán)只是時(shí)間問題�！艾F(xiàn)金為王”這個(gè)法則，在任何時(shí)候的股票市場里都是短期的主要因素。這個(gè)情況在2006年已經(jīng)表現(xiàn)的再明白不過。在2007年的行情中仍將延續(xù)。

　　不過，另一個(gè)同樣值得關(guān)心的問題是新基金的投資能力問題。從目前來看，最近發(fā)行和即將發(fā)行的最新10只新基金中，曾經(jīng)有過50億以上股票基金投資經(jīng)驗(yàn)的基金公司只有3家。（根據(jù)季報(bào)數(shù)據(jù)）。如何迅速完成旗下基金從10億級(jí)別向百億級(jí)別的提升，是這些基金管理團(tuán)隊(duì)目前最大的挑戰(zhàn)。從歷史上看，這個(gè)過程不會(huì)像基金募集那樣簡單。

　

來源：上海證券報(bào)